美國四月經濟數據多空參雜，CPI重回下降趨勢，ISM製造業/服務業/零售銷售數據同步顯示經濟增速趨緩，但投入價格與成本，受地緣政治與供應鏈影響，大幅上升至近幾月高點，對市場而言所關注的，乃CPI下降且經濟趨緩則有利降息，因此帶動美股當時再創新高，但對於聯準會而言，投入價格與成本的上升，以及第二季油價的雙位數年增，將對未來數月通膨下降造到阻礙，甚至再次回升，因此延續鷹派立場維持高利率水準且尚不討論降息，目前利率期貨市場預估9月與11月首次降息之機率約為五五波，而9月與11月降息機率之消長，對股市的影響均為短線波動，僅需留意未來數據是否明顯惡化，並推遲聯準會至明年方降息，以及長期基準利率是否遭到大幅調升，此可觀察6月底FOMC釋出之利率點陣圖，倘若如此，對股市之利空影響將相對劇烈。

目前美股因NVIDIA優異的財報/財測，奠定了AI發展趨勢無虞且強勁，推升那指與費半續創歷史新高，對台股當然有激勵效果，歷史新高距離22,000整數關卡僅一步之遙，就評價面而言，目前台股2024年預估本益比已逾20倍超過兩倍標準差並處於歷史高檔，直白一點講就是處於極端值，但若用2025年預估本益比評價，約為17.0倍僅略高於歷史平均15.3倍但未明顯偏高，2025年預估台股整體獲利約3.97兆(年增16.7%)，隨時間推移進入下半年，市場將逐步用2025年評價操作台股，搭配年末降息資金回流，中長期而言台股仍是偏多趨勢看待。

▲出國人數處近年高檔且維持成長趨勢 (資料來源：交通部觀光署統計資料庫)

本月聊聊飯店/旅遊/餐飲/航空族群，首先先下結論，就現況而言，旅遊>航空=餐飲>飯店，陸團開放不解禁以及日圓貶值，陸客與日客來台人數銳減，預估全年來台旅客因此減少約25%(1200萬人→900萬人)，飯店業首當其衝，處境相對較不利，而台灣人出國旅遊意願則維持高檔，且已幾乎恢復疫情前旅遊模式，形成入出境人數逆差且持續擴大，根據交通部觀光署統計，年初至今旅遊業者開團報名率多逾9成且半數以上滿團，無疑旅遊業與航空業受益最深，五月底的TTE旅展，業者無一缺席並祭出各類優惠折扣，為即將到來之暑期旺季做準備，也挹注營收增添新成長動能。而族群股價方面，在歷經年餘回檔打底後，近月有波段回升轉強情況，且多數個股具實際獲利能力，目前評價面相對不高，適合逢低分批佈局。

▲觀光旅遊族群近10年各月份上漲機率 - 股價具旺季提前反應效果 (資料來源：中國信託證券投顧整理，Cmoney)

中信定期定額「營運轉機套餐」，資產配置圍繞三大主軸

1. 營運獲利出現質的成長(營收/毛利率)。

2. 鄰近旺季激勵且股價低檔。

3. 電子/傳產多族群之平衡布置。

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