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存股經濟學3月份 —— 長達十年的「電網韌性建設計畫」，帶動重電概念股穩健成長，資金輪動重點族群值得關注
中信小編
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2024/03/06
今年及未來的股市主流都將是AI當道，雖然AI長期趨勢與商機無庸置疑，但股價有漲有跌，尤其是在股市短中期評價偏高之際，資金族群輪動勢必明顯，今年除了AI之外，其餘不少族群亦值得關注，兼具風險分散效益，包括重電、矽光子、汽車、WiFi7、生技醫療、碳權、軍工、PMIC等，差異只在於題材發酵時間點各異，本月聊聊重電相關展望。
人類文明離不開電力，尤其科技發展加速之時，電力需求日益遞增，而民生用電亦是逐年成長，全球各國均有缺電問題與造電計畫，台灣當然也是其中一員，且更加迫切，起因於台灣主體乃電子製造業出口國，企業用電量比重相對高。根據統計，單單台積電近一年用電佔全台灣比重即高達近9%，且近三年用電度數複合年增率約15%~20%，同時彭博報導預期2025年該比重將高達12.5%，且其他百餘家電子企業亦都是用電大戶，顯示出台灣用電需求與穩定的重要性，有鑑於此，台電公司於2022年底在政府授意支持下，公告將投資逾5,600億元分十年階段性完成「電網韌性建設計畫」，主要包括龐大電網汰舊換新、變電站工程開發擴建、儲能系統發展、新能源轉型等，實屬全方位世紀計畫，而此計畫也並非虛無飄渺，從多數重電概念股財報可發現，營收確實逐月遞增或創歷史新高次高，同時帶動毛利率提升，進而使獲利大幅成長。
▲電網韌性建設計畫 - 十年分三階段(資料來源 : 台灣電力公司)
其實就理論來說，通常大規模電力標案非恆常性獲利，重電概念股營運特性歷年來多屬穩健緩步成長，因而評價多僅10倍有餘，不過此次「電網韌性建設計畫」，長達10年且金額高達5,600億元甚至更多，屬於僧多肉也多還剩一堆湯的情況，從華城(1519)股價自2022年底起漲至今續創新高可知，此次電網計畫利多不同以往，在未來數年都將具備題材性與實質獲利性，進而成為資金輪動重點族群。
▲重電族群整體月營收趨勢 - 2022年底至今均呈年增成長(資料來源 : 中國信託投顧整理，Cmoney)
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