年初至今美股月K連三紅，基本面走復甦再成長創高，技術面維持波段多頭，籌碼面持續反應降息預期，經濟面穩健溫和成長，面面俱到之下，股市著實不漲也難，而在持續創新高的情況下，股市並不會僅因為漲高而崩盤轉空，只要不出現看跌事件，逢下跌均可定義為漲高正常回檔，屬於多頭趨勢的過程，整體而言，目前盤勢暫無反轉契機，頂多趨於高檔震盪，未來續漲關鍵在於獲利之再調升，與降息效應帶來之資金回流程度，而不轉空的關鍵在於看跌事件不發生(經濟衰退/通膨復甦/獲利調降/戰爭)，目前發生之機率均尚低，此結論可參考3月份存股經濟學文章。

即使股市處在牛市趨勢，但目前美股與台股評價面確實位於歷史高檔，而評價面相對合理者為歐股/日股，此外陸/港股評價面則偏低，主因國際籌碼面因素所導致，然而對於台灣投資人而言，美股與台股當然是主要標的，因此現階段資產配置尤為重要，包括現金/股票/債券/基金/ETF等..，其中債券受惠未來三年降息循環，價差空間可觀值得佈局，而針對股票來說，高估值與高股息類股比例不宜失衡，否則報酬風險投資效益將減少。

本月聊聊高股息個股與高股息ETF旋風熱潮，首先ETF是重要的金融商品，值得作為投資組合中的一員，但並非是唯一且最佳之標的，而近月高股息ETF之所以如此熱門，主因去年該種類ETF年績效動輒50%以上，使得投資人誤解，投資高股息ETF既能領股利，還能大賺資本利得，此乃嚴重錯誤觀念，實際上，在AI趨勢抬頭前，高股息ETF持股多為穩健成熟期產業，以代工與PC為主，而這些產業恰巧受惠AI趨勢，使得股價出現飆漲，純屬巧合而無關乎選股能力，而現況卻是，市場需求引發不少新募集的ETF，而資金都流往大同小異個股，推升股價上漲甚至超漲且同時殖利率下降。簡而言之，目前的高股息ETF殖利率恐已不如以往，惟熱門程度卻遠遠更甚以往，應謹慎待之。

▲高股息ETF主要成分股 - 殖利率多已不如以往 (資料來源 : 中國信託證券投顧整理，Cmoney)

高股息ETF在建倉或持股調整時，除了考量殖利率之外，流動性(成交量)也是重要參考因素，或可說是一大限制，因此多數高股息ETF持股才會大同小異，畢竟選擇不多，例如台股1800檔個股，有150檔殖利率高於5%，其中具備足夠流動性的只有80檔，則所有的高股息ETF持股都將以此80檔為主，僅持股比重不同罷了，因此再重申一次，ETF值得作為投資組合中的一員，但並非是唯一且最佳之標的，在投資高股息ETF的同時，也應投資其他較無流動性但營運獲利體質穩定的高股息績優股，且多數因無被動式資金干擾，目前殖利率已優於高股息ETF標的，亦符合風險分散與效益最大化。

▲高股息ETF主要成分股 - 具明顯集中度/重複性 (資料來源 : 中國信託證券投顧整理，Cmoney)

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(一)高股息 :

選股策略包含純粹高股息ETF、具備成長性與基礎殖利率之趨勢股ETF、高息低波ETF。

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(二)殖利率餐 :

選股策略即是因流動性而遭ETF排除，但本身屬於營運獲利體質穩定的高股息績優股。

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