2024年美股歷經輝煌元月行情後，二月偏多激情延續再創新高，連帶激勵台股亦締造新高紀錄初碰萬九，整體盤勢看似蒸蒸日上，然股市是否能持續再創新高，幾大關鍵須留意。

首先定義「看漲事件」與「看跌事件」，看漲事件屬於讓股市出現「上漲趨勢」的事件，反之看跌事件即是讓股市出現「下跌趨勢」的事件，而通常兩事件都沒出現時，股市則呈現緩步震盪走漲，此乃股市本質，主因通膨帶動獲利與股價緩升，目前股市之所以如此強勢，歸因於多項看漲事件齊發，包括Nvidia財報/財測優於預期帶動AI趨勢不減，美國經濟可望避免緩著陸(衰退)並直接維持季增年率成長，以及降息時點鄰近等，而近期最主要的利空事件當屬通膨月比轉升，屬動能回溫，但並不影響年比下降趨勢，僅遞延降息時點，乃「看漲事件之延後」，故僅造成股市短線波動，而非下跌趨勢之轉折，換句話說目前並無實質性的看跌事件發生，因此股市方能震盪續創新高，再延伸出最後結論，即今年牛市的延續關鍵，在於看跌事件不要發生。

既然看跌事件乃關鍵，在此分析可能的情況，首先即「經濟衰退」，然而依據1月與2月的數據(就業/服務業/製造業/消費等)，美國1Q24 GDP維持成長之機率頗高，其次即「通膨復甦」，復甦意味年比趨勢回升而非僅月比動能回溫，此情恐影響聯準會維持高利率水準並直接保留降息態度，惟目前市場預期年比回升機率較低。再來就是「AI成績單不如預期」，將使股市喪失主流領盤族群，但就Nvidia財報/財測來看，未來數月AI需求仍高於供給。最後就是「戰爭」，一顆飛彈全面崩盤，這部分就不多加贅述。綜上所述，目前看跌事件發生機率均低，代表股市漲高正常下跌時可視為波段多頭回檔，即使不站在偏多立場，至少無須過於恐慌，但看跌事件發生的回檔就是另一回事了。

▲全球半導體廠設備支出 - 2024大幅復甦(資料來源 : SEMI國際半導體產業協)

本月聊聊半導體，2020年疫情所帶動之晶片荒，推動半導體產業景氣衝至高峰，然而疫情後的高庫存與低需求(主要手機/電腦導致)，使半導體景氣陷入長達一年的衰退與低谷，時至今日該產業景氣無疑走在復甦階段，不僅手機/電腦/伺服器需求回升推動，更重要的是AI所帶動之高速運算(HPC)需求，激勵高階製程與封測產業邁向更輝煌的時代，並連帶影響上中下游供應鏈共同享食商機大餅，從近日新募集之中信上游半導體ETF(00941)迴響來看，市場對於半導體終端需求之信心，亦延伸至上游設備耗材，其餘諸多細族群亦值得關注。

▲台股半導體產業月營收趨勢 - 優美谷底復甦(資料來源 : 中國信託投顧整理，Cmoney)

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