2020年，台股大盤指數創新高紀錄，開戶人數也不斷增加，10月份盤中零股交易制度上路後，更將買賣股票推升為「全民運動」。

 

 

美股也是話題不斷，指數創下歷史新高、許多公司 首次公開發行（IPO），例如：大數據分析Palantir、訂房網站 Airbnb、遊戲引擎 Unity，在發行前，投資人就高度關注這些公司，股價在短時間內，常常出現直接翻倍的價格，讓許多人也決定投入美國股票市場。

 

 

但是大家總是好奇，投資台股還是美股比較好？

 

 

這篇分為三個部分探討台股與美股的報酬率比較

 

Part 1. 十年指數成長率比較（加權指數 vs S&P500、Russell3000 index）

 

Part 2. 十年 ETF 報酬率比較（元大0050 vs SPY）

 

Part 3. 大漲、大跌時期，股票市場的反應（十年期間皆是採用 2010年初 — 2019年底）

 

 

Part 1. 十年指數成長率比較( 加權指數 vs S&P500、Russell3000 index）

 

 

• 台股：加權指數（TWII）

 

「加權指數」表示台灣所有上市股票的一個數字，以市值作為加權的依據。用考試來比喻的話，以科目作為加權的依據，國英數權重=2、自然=1.5、社會=1。

 

 

• 美股：S&P500、Russell3000 指數

 

「S&P500」指數由美國 500 家大型企業組成，使用市值加權法計算。
500 家大型企業是由委員會根據公司規模、流動性、獲利能力…等等標準選出成分股，目前包括 Apple、Microsoft、Amazon、Facebook、Alphabet（Google）…等等大公司，Tesla 在12月21日起納入 S&P 500。

 

「Russell3000」指數由美國 3000 家最大市值的公司組成，使用市值加權法計算，大約占美國公開股票市場的 98％。

 

 

由下圖可看出，台股加權指數（TWII, 藍線）的成長幅度小於美股的兩個代表指數 S&P500、Russell3000。

 

 

S&P500、Russell3000兩個指數的走勢幾乎重疊，之後的分析都會以 S&P500 代表美國股票市場。

 

 

最開始2010年，加權指數、S&P500 、Russell3000 初始化為 0。經過十年，2019年底，台股加權指數 0.31，S&P500 指數 0.64，以大盤來看，美股的成長率是台股的2.06倍，台股的表現遠遠不及美股。
（以上數據經過標準化，非實際數值）

 

指數比較 — 台股（加權指數）vs 美股（S&P500、Russell3000）

 

 

Part 2. 十年 ETF 報酬率比較（元大0050 vs SPY）

 

 

台股以 0050 為代表，0050 的全名為「元大寶來台灣卓越50指數股票型基金」，美股以 SPY 為代表。

 

 

經過了十年，0050的報酬率為107.08%，SPY的報酬率為217.38% ，SPY的報酬率是 0050 的 2.028倍，與 Part 1的結論（大盤來看，美股的成長率是台股的2.06倍）相互印證。（計算方式：股利加回到股價裡，一開始2010的數值初始化為 0 ）

 

 

不過，以下兩點需要特別留意

 

 

• ETF 管理費用 SPY: 0.09%、0050: 0.35%

 

• 指數股票型基金ETF，存在一定程度的追蹤誤差，不會完全與指數同步

 

 

Part 3. 大漲、大跌時期，股票市場的反應

 

 

• 大漲時期 2020 Bullish Market

 

背景：2020年，在 QE 與低利率的政策下，大量資金流向股票市場，近幾個月的股市大幅上漲

 

時間：2020/04/15–2020/12/11

 

 

• 大跌時期（1）2020 Covid-19

 

背景：2020年，受到新冠肺炎影響，經濟活動受限

 

時間：2020/04/15–2020/12/11

 

 

• 大跌時期（2）2008 Financial Crisis

 

時間：2008/02/01–2009/04/02

 

背景：2008年，次級房屋信貸危機爆發，許多企業面臨破產、倒閉，引發大規模的經濟衰退

 

 

大漲與大跌時期的指數比較（單位：百分比%）

 

 

分析後的結果跟我原本想的完全不同！

 

 

原本我以為美股的漲、跌幅都會大於台股，因為台股有每日10%的漲跌幅限制，美股沒有漲跌幅限制，又常常從新聞中看到哪支股票暴漲、暴跌，例如，最近 IPO 的 Airbnb 上市當天直接暴漲 112%，收盤價為$144（發行價 $68）。特斯拉（ Tesla）在今年09月08號，週一開盤時暴跌 21% 引起投資人的恐慌，不過從分析結果來看，台股在大漲與大跌的特殊時期，表現都優於美股。

 

 

從圖中看到，台股在今年的上漲趨勢中，36% 的上漲程度甚至超過美股的 31%。在新冠肺炎與金融海嘯引起的下跌幅度中跌幅也相對較小。

 

 

突然覺得台股 CP 值很高，跌的少，漲的多

 

 

但是！這個分析結果不就跟 Part1 和 Part2 衝突了嗎？複習一下前面的結論：

 

 

• Part1、十年指數成長率比較
  

 

台股加權指數 0.31，S&P500 index 0.64，美股的成長率是台股的2.06倍

 

 

• Part2、十年 ETF 報酬率比較
  

 

0050報酬率=107.08%，SPY報酬率=217.38%，SPY的報酬率是 0050 的 2.028倍

 

 

如果上漲時上漲幅度大，下跌時下跌幅度小（Part3），那台股長期的成長率為什麼會遠遠不及美股（Part1,2）？

 

 

回顧一下十年 ETF 報酬率的比較圖，可以看出在 2011–2015 台股與美股都是長期處於牛市，但是 0050 的上漲斜率明顯小於 SPY，可能是這段時間的上漲幅度差異，導致以十年來看，兩者的成長幅度相差巨大。

 

 

找出實際數值來驗證看看（將股利加回股價後得到的數字為實際數值）

 

 

在我們分析的十年當中，前四年（2011 — 2014年），0050的報酬率 30%， SPY 的報酬率是 0050 的兩倍 — 61%。然而，在後面 6 年（2014–2020年），兩者的報酬率分別為 39%、44%，差距縮小了不少。

 

 

驗證猜測的數據

 

 

結論

 

 

到底是投資台股還是美股比較好？

 

 

從歷史數據來看

 

 

• Case1：長期持有 → 美股 勝！
  

 

如果買了放著10年、20年，甚至更久的話，美股通常有較高的報酬率。

 

 

• Case2：特殊時期 → 台股 勝！
  

 

今年4月份開始的大漲行情、年初受新冠肺炎影響股市大跌、2008 經融海嘯，由以上三個事件來看，在這些特殊時期，台股表現都是優於美股的，漲幅較大、跌幅較小。

 

 

• Case3：短期操作 → ???

 

從歷史資料中沒有看出很明顯答案，投資時還是要根據當時的社會經濟情況與投資情緒來判斷。

 

 

最後，巴菲特曾說過一句話：「 認為過去的走勢會持續到未來，這種想法其實就像看著後照鏡開車 」，歷史數據只能參考，無法準確的預測未來。

 

 

本文作者：Jasmine

 

 

本文授權轉載自「Jasmine 商業金融 x 程式 x 生活」