什麼是本益比 PE Ratio？

 

 

本益比，英文：Price-to-Earnings Ratio, PE）。

 

 

每股盈餘（Earnings Per Share, EPS）指的是每一股賺了多少錢，可以平均分攤到多少盈利，可以看出公司的獲利能力。

 

 

以「股價」除以「每股盈餘 EPS」就能計算出本益比。

 

 

如何計算本益比？

 

 

本益比的公式是：

 

本益比 = 股價 ÷ 每股盈餘 Earnings per Share

 

 

每股盈餘 = 稅後淨利（Net Profit）÷ 在外流通發行股數

 

 

本益比的作用？

 

 

本益比是投資界最簡單，同時也是最重要的估值方法之一。

 

 

通過計算本益比，可以知道投資一檔股票的回本速度，簡單來說意思是：

 

 

買進一檔股票後，需要多少年才能把投入的本金賺回來？

 

 

舉例來說假設我今天開一間【PG漢堡店】，每年的淨利潤是1000元，發行100股，每股盈餘是10元（1000÷10）。

 

 

假設當前的股價是20元，那麼【PG漢堡店】的本益比是多少？

 

 

PG漢堡店本益比

 

= 股價 ÷ 每股盈餘 Earnings per Share

 

= 20 ÷ 10

 

= 2

 

 

這代表說【PG漢堡店】淨利潤不變的狀況下，只要2年的時間就能回本。

 

 

本益比高低的原因

 

 

高本益比

 

 

一家公司本益比高，原因可能是：

 

 

● 擁有護城河

 

 

● 具備競爭優勢

 

 

● 技術領先不易被同行趕上

 

 

● 基本面備受市場看好

 

 

● 具備極高成長性

 

 

● 大幅炒作

 

 

低本益比

 

 

一家公司本益比低，原因可能是：

 

 

● 基本面不穩定

 

 

● 獲利表現不佳

 

 

● 成長性不足

 

 

● 不受市場喜愛

 

 

● 沒被投資人關注

 

 

● 被投資人誤判

 

 

本益比多少算高？多少算低？

 

 

例如將本益比分為3種價位，分別是便宜價位、合理價位和昂貴價位。

 

 

● 便宜價位 = 本益比 < 10倍

 

 

● 合理價位 = 本益比介於10倍至20倍

 

 

● 昂貴價位 = 本益比 > 20倍

 

 

盲目的設定本益比在某個數值是很籠統的分法，很容易錯估一間公司。

 

 

因為用本益比來評價一間公司，還需要考量公司的品牌地位、產業領域、成長性以及同行評價，才可以針對企業的價值給予投資人認定「相對合理」的範圍。

 

 

產業不同，市場給予的本益比評價不同

 

 

不同產業、規模與領域的公司，市場給予的本益比評價會有不同。

 

 

甚至在同樣領域市場給予的評價也不同，例如同樣是科技股的亞馬遜，市場給予的評價長期就比起同樣是科技巨頭的蘋果（NASDAQ: AAPL）、谷歌（NASDAQ: GOOGL）、臉書（NASDAQ: FB）來得高。

 

 

成長性越高，市場容易給越高的本益比

 

 

成長性越高，市場容易給越高的本益比評價。

 

 

投資人預期公司長期的發展與未來獲利水準，即使當前顯得昂貴，只要成長如期發生，那麼價格就顯得合理。

 

 

但是關鍵在於「成長如期發生」。

 

 

如果公司真的實現，那麼投資人付出的股價就合理，但往往市場有些股票是「本夢比」。

 

 

尚未獲利，本益比無法計算

 

 

本益比的計算需要公司獲利，當公司過去呈現虧損，每股盈餘呈現負數，計算本益比時，自然只能算出負數。

 

 

如果一間公司，便失去了用來估算回本時間的意義。

 

 

但一間公司經營，需要以獲利或是「未來能獲利」為基礎，此時可以採用預估本益比的方式來評估。

 

 

什麼是預估本益比（Forward Price to Earnings，Forward P/E）？

 

 

採用本益比時，我們多數使用「歷史本益比」（Historical PE)，以過去4個季度或是去年全年的每股盈餘，計算出本益比，因此是向回看。

 

 

但投資應該向前看，因此投資人會對於未來的盈餘進行預估，進而產生預估本益比的概念。

 

 

以每股盈餘預估值計算的本益比，可用未來12個月，或是下一會計年度的預估每股盈餘為計算基礎。

 

 

預估本益比＝股票市價 ÷ 每股盈餘預估值

 

 

本益比評價的盲點

 

 

● 盈利不穩定時，難以預估未來每股盈利

 

 

● 當公司的大部分收入來源都屬於一次性收益，將會難以預估公司的未來盈利表現

 

 

● 假賬風險

 

 

使用本益比評價的注意事項

 

 

一間企業的評價方式有許多，本益比只是其中之一。

 

 

大家要留意的是決定一間公司或是一個市場股價的因素有許多，這些指標都是值得參考，千萬不要單單根據單一指標就倉促做決策。