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未上市股票可以買嗎？達人告訴你用這7點分析
市場先生
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2022/02/18
股市百科
最近市場先生收到2則網友來訊息，說收到了電話推銷，買了未上市股票（又稱為直銷股）覺得很擔心，想知道可以怎麼反悔賣掉。
平常這種讀者訊息很少收到，大概半年一年才收到一次，最近突然開始頻繁起來，可能是有很多業務在打電話推銷股票。
先說，對一般人而言，未上市股票不能說全部是壞的，但機率上絕大多數是壞的，包含這些推銷過程很可能是違法，以及大多是詐騙。
總之結論就是：一般人不要買未上市股票
這決策可能讓你錯過那一丁點中樂透翻賺三五倍的機率，但也可以讓你避開其他絕大多數血本無歸的可能。
下面告訴你原因與分析，讓你了解這中間的盲點與話術的破綻。
1. 什麼是未上市公司股票
2. 你不該買未上市股票的7個原因分析
3. 哪種狀況可以買未上市股票？
4. 萬一你已經買了未上市股票？
5. 總結：一般人不要碰未上市股票
先談談什麼是未上市公司股票
未上市公司股票就是：股票不允許在公開市場上給不特定大眾交易買賣的公司。
換句話說，這種股票你買了會賣不掉，只能透過私下的方式找人轉讓。
而任何商品只要流動性差、變現能力差，價值就會很低落。
假設同樣每股盈餘EPS每年能賺1元，上市上櫃公司的股價會是10~20元，而未上市公司的股價可能只會值2~5元，甚至賣不掉。
上市的流程各國都不同，在台灣，符合一定的條件後公司就能申請上市上櫃，讓股票可以在公開市場被買賣，這動作也稱為首次公開發行IPO，IPO之後還會有新股票抽籤申購，而中間過程還可以細分，未公開發行、公開發行IPO、興櫃、上櫃、上市等階段，這是個漫長、甚至需要數個月到數年的流程，企業包含營收、盈餘、年限、公司組織制度等等都要符合規範，才能通過這些審核順利上市。
首次公開發行IPO與興櫃以後，公司就算開始進入上市上櫃的流程，最終雖然不一定能上市櫃，但至少股票可以在公開市場被買賣，雖然股價有漲有跌，但至少想賣的話賣得掉。
而這裡所謂「未上市公司」，指的是首次公開發行IPO與興櫃以前的階段，這時公司的股票仍於私人手上，無法被一般人在公開市場買賣，想賣出時是沒地方可以賣的。
許多人看好這種上市前跟上市後存在一些價差，因此會想買進這些「未上市的股票」，希望上市後能賺一票。
最終有些公司會上市成功，它的股票會更加有流動性，取得較好的估價。
但許多公司並不會通過，甚至經營轉差、上市上櫃遙遙無期、永遠無法IPO，想賣也賣不掉的情況，這些未上市股票最終變成一張壁紙。
販賣未上市股票的股務代理直銷商？
電影華爾街之狼中，主角在做的事情就是不斷的打電話，瞎掰各種未來潛力說服客戶購買美國所謂的"粉紅股"，在台灣也就是未上市股票。
未上市股票之所以被拿出來賣，通常是這些未上市公司急需資金，也許是公司或老闆個人財務狀況不好、也難以融資，最終不得以選擇賣股票，當然，他們靠自己賣不掉股票，這些股票大多不值太多錢，因此找上一些代理機構，給予極高的佣金請他們代售股票，而這些機構則會幫這些公司做包裝，然後把股票透過電話推銷、郵件、業務拜訪等方式直接銷售給客戶，甚至銷售給他們親友。
就我聽到的數字，這類的業務銷售未上市股票的佣金甚至可以高達售價50%（賣20萬元股票業務獎金拿10萬元）。
業務員對外說法當然都是公司營運良好，未來有上市計畫，目前也需分散股權，所以要賣股票，有些甚至他們自己也堅信這件事是真的。
如果是沒有經過政府核可的券商，從事銷售未上市股票都是違法的。
對投資人來說，最後是否如他們所說的美好，也是看運氣，就看這些公司拿到錢後未來營運是否真的好轉，或某天接到大單突然一夕翻身。
如前面所說，上述違法詐騙只是某一部份，也不能一竿子打翻一船人，但我仍然不建議一般人去買進未上市股票，原因如下。
你不該買未上市股票的7個原因分析：
以下是一般人被推銷時，容易遇到思考上的盲點，或是一些業務常用話術中的問題。
1. 你欠缺足夠的資訊。
推銷的業務都會用「倍數」的報酬在說服你購買，但大多數買未上市股票的人，可能連財報都看不懂，這還是假設你拿到的財報是真實的狀況。
如果你連財報都不會看，買上市櫃公司都不見得能賺錢了，更何況買未上市公司？
2. 上市能否成功，完全不是這些代理說了算的。
每個業務都會跟你說他們有關係、有能力把股票弄上市，也會講過去一些成功經驗，但國內的上市櫃有一套審核的標準，而且真正好的公司根本不需要靠關係。
政府之所以要管制股票上市櫃公司，就是要避免有問題的公司股票在市場流通，擾亂經濟。
當然，業務員都會把公司前景說的很好，畢竟他們可能自己都相信這是真的，但公司前景這種老闆自己都說不準的事，誰知道呢？
3. 真正上市能大賺的公司，分散股權不會是問題，股票根本不會流出來到一般人手上。
有些業務會跟你說：賣股票的原因是要「分散股權」。
其實真正上市能賺錢的公司，老闆身邊都會有一堆人在拜託老闆把股票賣給他們，根本輪不到一些代理需要去打電話發資料賣股票分散股權。
對老闆來說，賣股票籌資金也是去找有錢人募資就好，高資產人士的錢多、問題少、專業性夠、銷售難度更低，不可能是去找不懂的一般人一張一張股票在賣。
4. 股票賣價通常不大合理，賣的很貴，但一般人也不知道怎麼評估股票價值。
業務跟你說，一張股票每股75元，你覺得合理嗎？
未上市股票值多少錢，你會估嗎？
這間公司如果未來5年都不能上市，你知道他現在應該值多少嗎？
公司資訊不透明的情況下，這些開價數字都是個價格錨定，其實你也根本無法預估該價值是否合理，即使能預估、看起來很划算，那也可能只是個假象。
5. 萬一你買了，短期可能幾年內根本沒有任何管道可以賣掉，不過最大可能是一輩子賣不掉。
未上市股票沒有流動性，那些業務都是打了幾百通電話後找到你，才成功賣給你股票，如果你想把手上股票賣給另一個人，你覺得你賣的掉嗎？
6. 這類未上市股權，你買的金額可能有一半是給業務的佣金，你覺得這合理嗎？
你花20萬買一張股票，你以為你的投資價值20萬，疏不知10萬是付給業務的佣金。
你覺得這種投資值得嗎？
7. 站在賣方的角度思考，如果未來上市股票能大賺，你覺得老闆會願意釋出股票嗎？
每個遇到詐騙的人，都認為自己好運遇到了一個絕佳的機會，但除非你資產夠高，否則好機會通常是不會自己出現的。
哪種狀況可以買未上市股票？
未上市股票一定都不好嗎？並不盡然，每個大公司在上市前也都是未上市公司。
但只是機率上的問題，未上市股票中，好公司機率本來就極低無比了，假設你是個沒權沒勢的一般人，碰上好機會的機率則是趨近於零了。
以下是2種比較有可能稍微安全的狀況：
1. 當你是券商的大客戶，跟合法機構買未上市股票。
國內的券商也有在做合法的未上市股票承銷，券商名稱都是你聽過大的券商，不會是沒聽過的奇怪公司，但冒用大券商名字的廠商也不少，會謊稱說是這些券商的下游代理商，這需要查證。
而即使如此，能賺錢的好事大多都只流通在少數人之間，券商如果拿到能賺錢的好案子，首先一定是自己內部人買下來、然後再去問他們的高資產大客戶，而不是問你要不要買。
2. 當你直接認識老闆、了解該公司，直接跟老闆買未上市股票。
除非那間公司老闆是你認識很久，或者你業務的往來的廠商你很熟悉它，不然都不應該去碰。
直接跟老闆買股票，也不一定代表你會因此賺錢，畢竟沒有一個老闆是喜歡股權被稀釋的，會賣出股票背後都有原因。
退一萬步，至少直接跟老闆買，不用被中間代理機構抽一手高額佣金。
萬一你已經買了未上市股票？
另外萬一真的買了，那就控制好損失範圍，不要再加碼投資。
也許未來有那一線希望可以成功賣掉，但機率不大就是了。
報警有沒有用我不知道，據說這些機構也會每年換公司名稱躲避查緝，如果有成功要回資金的案例歡迎來信告訴我。
而通常這些銷售機構，在後續還會以增資或股票分割之類的理由，說服你繼續投入資金，這時千萬不要投入。
人性很奇怪的是，有時你明明懷疑它是錯的，但因為不想認錯、或者損失已經遠超出預期，就會假裝或想證明自己是對的，有些人會自我毀滅式的繼續投入加碼。
這也是為什麼任何投資，都應該只用閒置資金，萬一你用到救命錢，很可能犯錯時你會拋棄理性想要搏一把。
最後總結：一般人不要碰未上市股票
一件事情你直覺有問題，通常就是有問題，只是你的貪念是否大過你的懷疑。
雖然講這個是擋人財路，但我更不希望有更多家庭賠掉自己的辛苦錢、小孩學費和午餐錢，不過講了也不一定有用，關鍵是要克服自己的貪念。
以上如果我內容有說錯或是有補充資訊，也歡迎來信給我。
有句話說：憑運氣賺的錢，都會憑實力虧掉
這篇文章希望至少有看到的有緣人也把這觀念散播出去，自己不要去買，親友萬一有遇到也勸說一下吧。
最後，如果你覺得還是難以分辨，以前也有寫過另一篇相關文章可以看看：10個方法學會分辨詐騙投資案！
※小叮嚀：
本篇文章為作者個人投資心得分享，不代表本公司(中信證券)立場或本公司業務或交易流程之介紹，亦非任何形式之投資建議，投資人在做任何投資決策前，應審慎評估自身之投資目標、財務狀況及風險承受度等事宜；相關文章中如涉及法規、作業流程或制度介紹，可能因為時空背景變化或本公司規範有所異動而不同，投資人仍應以最新法規、本公司作業流程或制度規範為準。
